特斯拉終于結(jié)束了八個(gè)季度的虧損。10月25日，第三季度財(cái)報(bào)顯示，特斯拉本季度實(shí)現(xiàn)歷史性盈利。特斯拉終于結(jié)束了八個(gè)季度的虧損。10月25日，第三季度財(cái)報(bào)顯示，

特斯拉本季度實(shí)現(xiàn)了歷史性的利潤(rùn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次扭虧為盈，標(biāo)志著特斯拉突破產(chǎn)能瓶頸取得階段性成果。然而，特斯拉仍然危機(jī)重重。要想實(shí)現(xiàn)真正成熟健康的發(fā)展，特斯拉還需要經(jīng)歷一系列的“關(guān)卡”。

這些“門(mén)檻”有的來(lái)自?xún)?nèi)部，有的來(lái)自外部。

兩年來(lái)首次盈利

根據(jù)特斯拉第三季度財(cái)報(bào)，特斯拉本季度營(yíng)收68.24億美元，同比增長(zhǎng)128.6%，GAAP(通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)凈利潤(rùn)3.12億美元，去年同期凈虧損6.19億美元。

非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)達(dá)到5.16億美元。

此時(shí)，距離特斯拉上次盈利已經(jīng)過(guò)去了兩年。2016年第三季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利，但當(dāng)時(shí)的凈利潤(rùn)是2200萬(wàn)美元，只有這次的1/10。

與此同時(shí)，特斯拉的財(cái)務(wù)狀況也開(kāi)始好轉(zhuǎn)，自由現(xiàn)金流為8.81億美元；截至9月底，特斯拉的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物價(jià)值30億美元，比上一季度增加7.31億美元。特斯拉在財(cái)報(bào)中預(yù)測(cè)，與第三季度的水平相比，

第四季度的總運(yùn)營(yíng)支出應(yīng)該會(huì)略有增加。2018年全年，資本支出總額預(yù)計(jì)略低于25億美元。在下一個(gè)季度，特斯拉仍將實(shí)現(xiàn)季度利潤(rùn)和正現(xiàn)金流。

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的背后，是特斯拉近期產(chǎn)能的增加。官方數(shù)據(jù)顯示，得益于Model 3的穩(wěn)定快速增產(chǎn)，特斯拉第三季度電動(dòng)汽車(chē)總產(chǎn)量達(dá)到80，142輛，交付量達(dá)到約83，500輛。其中，

第三季度的交付量是上一季度的兩倍多。從交付車(chē)型來(lái)看，Model 3數(shù)量最多，達(dá)到55840輛；其次是Model S的14470 Model S；Model X以13，190輛緊隨其后。

值得注意的是，隨著Model 3產(chǎn)銷(xiāo)量和規(guī)模的逐步擴(kuò)大。第三季度，特斯拉整體運(yùn)營(yíng)成本和運(yùn)營(yíng)成本下降，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率開(kāi)始提升，尤其是汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率從第二季度的18.9%大幅提升至25%。

但汽車(chē)業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)151%，占營(yíng)收的比重微增至64.6%。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次扭虧為盈對(duì)特斯拉意義重大，顯示出特斯拉CEO馬斯克為提高M(jìn)odel 3產(chǎn)能所做的一系列努力取得了成效。但是，無(wú)論是對(duì)我們自身的發(fā)展，還是對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，一個(gè)季度盈利還是不夠的。

特斯拉需要繼續(xù)證明其利潤(rùn)是可持續(xù)的。

急切推動(dòng)在華量產(chǎn)

雖然特斯拉在第三季度大大緩解了產(chǎn)能不足的問(wèn)題，但目前Model 3只能滿(mǎn)足美國(guó)國(guó)內(nèi)需求，尚未開(kāi)始交付給美國(guó)以外的消費(fèi)者。

面對(duì)今年年底開(kāi)始向海外市場(chǎng)交付的需求，今年7月，特斯拉與上海臨港管委會(huì)、臨港集團(tuán)簽署了純電動(dòng)汽車(chē)項(xiàng)目投資協(xié)議，將在臨港地區(qū)建設(shè)集R&D、制造、銷(xiāo)售為一體的特斯拉超級(jí)工廠。特斯拉相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，

特斯拉上海工廠投產(chǎn)需要2年左右的時(shí)間，之后需要2-3年才能達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)目標(biāo)。

特斯拉顯然不滿(mǎn)足于此，正打算進(jìn)一步提前Model 3的國(guó)產(chǎn)時(shí)間?！?018年第三季度致股東函》年，特斯拉預(yù)測(cè)，今年年底前，公司將開(kāi)始接受來(lái)自歐洲和中國(guó)的Model 3訂單。與此同時(shí)，

特斯拉將加快在中國(guó)的生產(chǎn)進(jìn)度，計(jì)劃在2019年將部分Model 3生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，而在中國(guó)生產(chǎn)的車(chē)輛將只供應(yīng)給中國(guó)消費(fèi)者。

目前，特斯拉上海工廠已經(jīng)實(shí)際落地。10月17日，特斯拉與上海市規(guī)劃和國(guó)土資源局正式簽訂了編號(hào)為《土地出讓合同》的合同，特斯拉上海工廠以9.73億元的成交價(jià)獲得864885平方米的工業(yè)用地。另外，

近日有消息稱(chēng)，為了加快上海工廠的建設(shè)，特斯拉已經(jīng)計(jì)劃從今年年底到明年年初開(kāi)始拜訪供應(yīng)商，希望找到有代工供貨經(jīng)驗(yàn)的本地供應(yīng)商。

“產(chǎn)能的問(wèn)題不是錢(qián)的問(wèn)題。是一個(gè)很大的組織問(wèn)題，涉及到設(shè)備、供應(yīng)商匹配等很多專(zhuān)業(yè)問(wèn)題。特斯拉之前的造車(chē)經(jīng)驗(yàn)僅限于(美國(guó))?！逼?chē)行業(yè)分析師鐘石告訴《今日北京商報(bào)》記者，

特斯拉的產(chǎn)能問(wèn)題在其美國(guó)工廠已經(jīng)多年沒(méi)有解決，其在中國(guó)的生產(chǎn)也很難一蹴而就。小規(guī)模生產(chǎn)突然擴(kuò)大后，會(huì)遇到很多工程問(wèn)題。

內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，由于中國(guó)最近對(duì)美國(guó)和加拿大征收關(guān)稅，特斯拉產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)明顯降低。7月6日，中國(guó)正式宣布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的汽車(chē)加征25%的關(guān)稅。隨后，特斯拉在華車(chē)型也相應(yīng)水漲船高。

Model S和Model X的綜合漲幅都在139320-256620元之間。今年8月，特斯拉在華銷(xiāo)量?jī)H為443輛，同比下降70%。

在致股東的信中，特斯拉承認(rèn)了其面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，包括“我們預(yù)計(jì)中國(guó)的汽車(chē)零部件采購(gòu)關(guān)稅將持續(xù)增加”，“Model S和Model X的毛利率可能在第四季度略有下降”，“對(duì)于所有三款車(chē)型，

中國(guó)的汽車(chē)零部件采購(gòu)關(guān)稅將影響我們第四季度的毛利率，導(dǎo)致約5000萬(wàn)美元的損失。".

一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，除了這個(gè)已經(jīng)給特斯拉造成困擾的關(guān)稅坎，特斯拉未來(lái)還需要過(guò)另外兩個(gè)坎，一個(gè)是特斯拉自身的公司治理問(wèn)題，一個(gè)是在中國(guó)建廠的外部融資風(fēng)險(xiǎn)。

今年9月底，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)特斯拉和馬斯克各罰款2000萬(wàn)美元，以了結(jié)“私有化”欺詐指控。同時(shí)，馬斯克被要求在45天內(nèi)辭去特斯拉董事長(zhǎng)一職，三年內(nèi)不得擔(dān)任這一職務(wù)。

對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，SEC的處罰不僅會(huì)打擊投資者對(duì)特斯拉發(fā)展的信心，而且從中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)特斯拉的負(fù)面影響更大。未來(lái)，馬斯克在特斯拉的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位可能會(huì)動(dòng)搖。也許有一天，

馬斯克將被掃地出門(mén)。

此外，特斯拉還面臨一定的外部融資風(fēng)險(xiǎn)。今年8月，在特斯拉2018年第二季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，馬斯克表示，特斯拉上海工廠的建設(shè)成本預(yù)計(jì)為20億美元，將通過(guò)當(dāng)?shù)劂y行融資。9月7日，工商注冊(cè)信息顯示，

特斯拉(上海)有限公司注冊(cè)資本增至46.7億元，特斯拉在華建廠資金的30%已經(jīng)到位。

鐘石指出，特斯拉可以從中國(guó)當(dāng)?shù)劂y行尋求貸款，但誰(shuí)能為特斯拉擔(dān)保還不得而知。特斯拉上海工廠量產(chǎn)交付后，中國(guó)車(chē)企的大量電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品已率先上市，具有上市時(shí)間和國(guó)產(chǎn)化優(yōu)勢(shì)。

這將降低特斯拉Model 3和Model Y的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)如果特斯拉中國(guó)工廠銷(xiāo)售不佳，導(dǎo)致公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題，特斯拉可能面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：蘭特斯拉虧損